




企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)在準(zhǔn)確,也不可能完整且準(zhǔn)確的體現(xiàn)出企業(yè)的全部?jī)r(jià)值。一般來(lái)說(shuō),企業(yè)的非報(bào)表價(jià)值主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:1)品牌;2)產(chǎn)品和服務(wù)的信譽(yù);3)與**部門(mén)的關(guān)系及從**部門(mén)拿到的特權(quán);4)企業(yè)客戶群;5)員工的素質(zhì)、敬業(yè)精神;6)未列入資產(chǎn)負(fù)債表的知識(shí)產(chǎn)權(quán);7)市場(chǎng)占有份額;8)已擁有的銷售渠道;9)入市阻力與競(jìng)爭(zhēng)障礙;10)自然資源與交通方面的便利條件:企業(yè)擁有的這些非報(bào)表價(jià)值,在企業(yè)的兼并中會(huì)形成企業(yè)的效用價(jià)格。在有的并購(gòu)案例中,僅從資產(chǎn)和資本的角度來(lái)看,償債能力,目標(biāo)公司都是一家毫無(wú)吸引力的企業(yè)。但由于它恰好滿足了并購(gòu)方企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略需要,償債能力評(píng)級(jí)公司,從而大大提高了目標(biāo)公司的價(jià)值。
**行為的發(fā)生,**履約能力分析,包括目標(biāo)研究、機(jī)會(huì)搜尋、篩選洽談、交易設(shè)計(jì)、項(xiàng)目達(dá)成。搜項(xiàng)目,需要對(duì)目標(biāo)和行業(yè)有研究。如果是已上市公司的并購(gòu),還涉及到外部的審批。這幾年對(duì)并購(gòu)管控比較嚴(yán),很多上市公司并購(gòu)重組被否,今年才有所放開(kāi)。很多大型民企對(duì)海外資本的收購(gòu),有一段時(shí)間嚴(yán)控,我認(rèn)為原因之一是杠桿1資金太大,多數(shù)是把**、**或者**人的錢(qián)“綁1架”了,綁在一起形成一個(gè)基1金出去收購(gòu),監(jiān)管層可能會(huì)質(zhì)疑并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。
采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估,各項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)根據(jù)其具體情況選用適當(dāng)?shù)木唧w評(píng)估方法得出,所選評(píng)估方法可能有別于其作為單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象時(shí)的具體評(píng)估方法,應(yīng)當(dāng)考慮其對(duì)公司價(jià)值的貢獻(xiàn)。采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的**是對(duì)表內(nèi)和表外資產(chǎn)、負(fù)債的識(shí)別和單獨(dú)評(píng)估,如果無(wú)法對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值有重大影響且難以識(shí)別和評(píng)估的資產(chǎn)或者負(fù)債時(shí),應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)基礎(chǔ)法的適用性。
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